米国株推奨銘柄　ジョンソン＆ジョンソン(JNJ)の業績分析

ともともです。ブログ閲覧ありがとうございます。

なぜだかブログを閲覧していただいている方が少しずつ増えてきているようです。ありがたいことです。いつもありがとうございます。

さて、以前からジョンソンエンドジョンソンは僕の中では推奨銘柄と申し上げてきました。

3月の暴落時に購入したかったのですが、僕の資金配分が下手だったせいでJNJの購入まではできずに終わっています。

そしてまだ購入していません！！くやしい！！笑

ヘルスケアセクターではファイザーをもっていますが、今後は時期を見てJNJも狙っています。

でもそんな印象だけでJNJを購入していいのか、本当に業績は問題ないのかチェックしておく必要があります。年次報告はまだですが第3四半期報告まで出ていますのでまとめてみようと思います。

それではよろしくお願い致します。

JNJについての最初の記事はこちらとなります

推奨銘柄　ジョンソン＆ジョンソン【JNJ】について

ともともです。ブログを見て頂いてありがとうございます。先日KOを購入しました。宣言通り順次購入していく予定です。リスク分散もかねています。セクターにかなり偏りがあるので、ヘルスケア・金融・通信系を入れないとと思って...

valuetoshi.com

2020.03.23

JNJ　四半期報告の業績まとめ　2018年～2020年

損益計算書

mill usd	2020/9/27	2020/6/28	2020/3/29	2019/12/29	2019/9/29	2019/6/30	2019/3/31	2018/12/30	2018/9/30	2018/7/1	2018/4/1
収益	21,082	18,336	20,691	20,747	20,729	20,562	20,021	20,394	20,348	20,830	20,009
コスト	6,972	6,579	7,062	7,134	6,867	6,940	6,615	6,961	6,589	6,927	6,614
粗利益	14,110	11,757	13,629	13,613	13,862	13,622	13,406	13,433	13,759	13,903	13,395
営業経費	8,477	7,767	7,841	9,375	8,042	8,269	9,003	9,279	9,265	8,439	7,709
営業利益	5,633	3,990	5,788	4,238	5,820	5,353	4,403	4,154	4,494	5,464	5,686
当期純利益	3,554	3,626	5,796	4,010	1,753	5,607	3,749	3,042	3,934	3,954	4,367
発行済株式数	2,671	2,666	2,671	2,673	2,670	2,692	2,699	2,726	2,732	2,725	2,732
EPS	1.33	1.36	2.17	1.5	0.66	2.08	1.39	1.12	1.44	1.45	1.6

バランスシート

Mill　usd	2020/9/27	2020/6/28	2020/3/29	2019/12/29	2019/9/29	2019/6/30	2019/3/31	2018/12/30	2018/9/30	2018/7/1	2018/4/1
現金および現金同等物	30,781	19,135	18,024	19,287	17,945	15,278	15,336	19,687	19,364	18,139	15,204
流動資産	57,578	45,892	44,226	45,274	44,333	41,799	41,987	46,033	47,194	45,438	42,768
非流動資産	113,115	112,488	110,791	112,454	111,188	113,318	108,040	106,921	108,509	109,927	113,857
総資産	170,693	158,380	155,017	157,728	155,521	155,117	150,027	152,954	155,703	155,365	156,625
流動負債	38,847	36,772	33,689	35,964	35,162	31,353	29,111	31,230	27,437	27,488	27,081
固定負債	67,373	58,630	60,034	62,293	62,149	62,979	61,961	61,972	63,640	64,988	66,289
総負債	106,220	95,402	93,723	98,257	97,311	94,332	91,072	93,202	91,077	92,476	93,370
株主資本	64,473	62,978	61,294	59,471	58,210	60,785	58,955	59,752	64,626	62,889	63,255
総負債と資本	170,693	158,380	155,017	157,728	155,521	155,117	150,027	152,954	155,703	155,365	156,625

やっぱり表だけだとわかりづらいので、それぞれグラフや図で比較してみます。

参考になればうれしいです

収益・粗利率・営業利益率の経過

収益・粗利率・営業利益率の変動率（2018年4月報告数値を100としたとき）

	2020/9/27	2020/6/28	2020/3/29	2019/12/29	2019/9/29	2019/6/30	2019/3/31	2018/12/30	2018/9/30	2018/7/1	2018/4/1
収益	105.36%	91.64%	103.41%	103.69%	103.60%	102.76%	100.06%	101.92%	101.69%	104.10%	100.00%
粗利益	105.34%	87.77%	101.75%	101.63%	103.49%	101.69%	100.08%	100.28%	102.72%	103.79%	100.00%
営業利益	99.07%	70.17%	101.79%	74.53%	102.36%	94.14%	77.44%	73.06%	79.04%	96.10%	100.00%

コロナショックにおける一時の売り上げ低下時においても営業利益率や粗利率自体の数字には著明な低下はありませんでしたね。

変動率でみても2020年9月報告でもすぐに数字を戻しています。これはさすがといえるでしょう。

3年間での数字ですが粗利率も営利率もほぼ横ばいで安定しているのが分かります。収益自体も少しずつ増加していますが、目立った増収はないですね。

EPS

EPS10年間の推移　年間報告より

ばらつきはありますがEPSでみるところでの成長率はほぼありませんね

EPS　2018年～2020年　四半期ごとの推移

EPS　2018年4月報告を100としたときの成長率

	2020/9/27	2020/6/28	2020/3/29	2019/12/29	2019/9/29	2019/6/30	2019/3/31	2018/12/30	2018/9/30	2018/7/1	2018/4/1
EPS	83.13%	85%	135.63%	93.75%	41.25%	130%	86.88%	70%	90%	90.63%	100%

こう見ても結構ばらつきがありますね。収益・利益率は比較的安定していたのでコスト面での変動が大きいのが影響しているのかなと思いました。研究開発費も多くかかる業界ですし、M＆Aも頻繁に行われるのである程度仕方ないのかもしれませんね。

財務安全性　６項目の推移

いい意味でも悪い意味でもこのコロナ騒動が起きている最中でも下記項目の数字はそれほど変動はないですね。盤石の財務体質というのでしょうか。

現金比率が特別多くなるとか負債を少なくしているということもなさそうです。

ただただ安定していますね。

	2020年9月	2020年6月	2020年3月	2019年12月	2019年9月	2019年6月	2019年3月	2018年12月	2018年9月	2018年7月	2018年4月
自己資本利益率	0.38	0.40	0.40	0.38	0.37	0.39	0.39	0.39	0.42	0.40	0.40
負債比率（有利子負債比率）	0.59	0.48	0.45	0.47	0.50	0.48	0.50	0.51	0.48	0.51	0.51
流動比率	1.48	1.25	1.31	1.26	1.26	1.33	1.44	1.47	1.72	1.65	1.58
当座比率	1.24	0.99	1.05	1.01	1.00	1.04	1.13	1.20	1.40	1.33	1.25
固定比率	1.75	1.79	1.81	1.89	1.91	1.86	1.83	1.79	1.68	1.75	1.80
固定長期適合率	0.86	0.93	0.91	0.92	0.92	0.92	0.89	0.88	0.85	0.86	0.88

ROA・ROEの推移

やはり利益率に関して数値化すると落ち込みは目立ちますが、これは仕方ないですね。

戻り方もすごいですねw

次の四半期報告の予想

これは現在の第3四半期までの報告を受けて、今までの数値の平均をとっただけですのでなんら信頼性にないものになりますのでご容赦ください。単なる趣味ですが、一定の水準予想になるかなと思います。

Mill　usd	2020年12月 （予想値）	2020年9月	2020年6月	2020年3月
収益	20,036	21082	18336	20691
収益のコスト	6,871	6972	6579	7062
粗利益	13,165	14110	11757	13629
販売、一般および管理	5,209	5431	4993	5203
研究開発	2,709	2840	2707	2580
その他の営業費用	110	206	67	58
営業経費	8,028	8477	7767	7841
営業利益	5,137	5633	3990	5788
当期純利益	15,119	15,297	1,300	16,540
EPS（希釈）	2	1.33	1.36	2.17

Mill usd	2020年12月 （予想値）	2020年9月	2020年6月	2020年3月
現金および現金同等物	22,647	30,781	19,135	18,024
流動資産合計	49,232	57,578	45,892	44,226
長期資産合計	112,131	113,115	112,488	110,791
総資産	161,363	170,693	158,380	155,017
流動負債合計	36,436	38,847	36,772	33,689
長期債務	27,712	32,680	25,062	25,393
固定負債合計	62,012	67,373	58,630	60,034
総負債	98,448	106,220	95,402	93,723
株主資本	62,915	64,473	62,978	61,294
総負債と資本	161,363	170,693	158,380	155,017
ROA	7%	9%	1%	11%
ROE	18%	24%	2%	27%

	2020年12月（予想値）
自己資本比率	0.39
負債比率（有利子負債比率）	0.51
流動比率	1.35
当座比率	1.10
固定比率	1.78
固定長期適合率	0.90

この予想値を見る限りは大きな問題はなさそうですね

訴訟も抱えていますが、大きな医療関係の会社なのでその点は僕は心配していません。医療関係なので訴訟はつきものと考えていますので。

セグメント別と地域別からの観点

事業セグメント別の利益推移

Mill usd	2020年12月 （予想値）	2020年9月	2020年6月	2020年3月	2019年12月	2019年9月	2019年6月	2019年3月
consumer health	436	191	32	770	261	653	406	741
pharmaceutical	2,943	3,439	4,514	3,834	3,030	(222)	3,677	2,331
medical devices	1,424	1,010	(354)	2,025	1,208	1,392	3,189	1,497
合計	4,439	4,401	3,940	6,509	3,110	1,647	7,041	4,422

地域別の売上高　※利益は記載なし

Mill usd	2020年12月 （予想値）	2020年9月	2020年6月	2020年3月	2019年12月	2019年9月	2019年6月	2019年3月
アメリカ	10,465	11,086	9,359	10,699	10,791	10,791	10,403	10,129
ヨーロッパ	4,568	4,819	4,063	4,827	4,461	4,461	4,733	4,609
アメリカ以外の西半球	1,409	1,296	1,133	1,502	1,488	1,488	1,455	1,503
アジア太平洋・アフリカ	3,839	3,881	3,601	3,663	3,989	3,989	3,971	3,780
合計	20,281	21,082	18,336	20,691	20,729	20,729	20,562	20,021

主な利益を出している、医薬品と医療機器に関しては現状での数字では大丈夫そうです。

この予想値は単なる以前の数値の平均値ですから、このコロナ状況下においては未知数な部分が大きすぎるためになんとも言えませんがアメリカやヨーロッパにおいてはコロナの状況が日本よりもひっ迫している面もありますので医療機器などは伸びない可能性があります。医療機器は整形外科領域のデバイスが多いので骨折などの外傷の手術は外出機会が減ればその分だけ外傷も減るのでニーズも減少します。社会の活動性が戻ればまた医療機器の需要も戻るでしょう。

また変性疾患といって、股関節やひざ関節、脊椎に対して使用するインプラント機器もやはりコロナが落ち着いてから順次回復していくと思われます。ジョンソンエンドジョンソンが手掛けるもしくは買収している医療機器は整形外科領域では（日本において）広く使用されている伝統的なものですので今後も継続して使用されることは予想されます。

医薬品に関しては重症患者さんに対して使用するような薬剤や慢性疾患に対して使用する薬剤が多いため、コロナ状況下においても必要な患者さんは存在しているため大きな減収や減益はないと思われます。多少の変動はいつも通り起こるけど、ということです。

バリュー投資においてジョンソンエンドジョンソンは推奨銘柄か

僕の価値観からするとジョンソンエンドジョンソンの企業価値は高いです。が、バリュー投資の観点からいえばまだ割高だと思います。

僕ならまだ買いません。

ただ、今後も長く利益を出していく企業だと思いますので現時点での株価でも購入していく方は多いと思います。

僕はやはり株価がまた下落した際に購入する機会をうかがって待っていることにします。アメリカの証券会社でも口座を持っているため、オプションを使用しながら待機していようと思っています。

では、今回はこの辺で終了です。

ありがとうございました。